11月6日，高通（Qualcomm）發布2024財年（截至2024年9月29日）業績。截至美國東部時間11月6日20:00，公司盤后股價上漲超6.3%。光大證券發布研究報告點評稱，公司2024財年業績超預期，2025財年Q1指引強勁。

FY2024業績超預期：FY24公司實現Non-GAAP營業收入389.44億美元（高于彭博一致預期的386.13億美元），同比+9%。分業務看，QCT業務收入331.96億美元，同比+9%，QTL業務收入55.72億美元，同比+5%。Non-GAAP EPS 10.22美元（高于彭博一致預期的10.081美元）。

FY25Q1指引強勁：公司預計FY25Q1實現營業收入105-113億美元，區間下限接近彭博一致預期的105.42億美元，同比+5.83%-+13.89%。預計Non-GAAP EPS 2.85-3.05美元。分業務看，QCT業務預計收入90-96億美元，同比+6.85%-+13.97%；QTL業務預計收入14.5-16.5億美元，同比-0.68%-+13.01%。

QCT手機業務方面，手機市場復蘇，高端手機市場地位穩固。FY2024手機業務營收248.63億美元，同比+10%。根據公司FY2024業績會，安卓手機相關收入同比增長超過20%，手機業務營收增長主要系：

一是下游庫存正?；酒M出貨量增加：公司下游手機OEM庫存水平趨于正常，芯片組出貨增加28億美元。

二是高端手機芯片市場份額持續擴大，驍龍 8 Elite平臺的發布進一步鞏固公司高端市場地位：根據公司FY2024業績會，公司在400美元以上手機所占市場份額不斷提升，并于2024驍龍峰會發布旗艦手機芯片驍龍 8 Elite平臺，產品性能優化推動ASP進一步提升。驍龍8 Elite已成功在小米、榮耀、OPPO和vivo等品牌的設備搭載，有望進一步擴展至三星、華碩等更多品牌。公司預計FY25Q1QCT 手機收入將同比增長中個位數百分比。光大證券認為，公司手機業務有望受益于手機市場的復蘇和ASP的提升。

QCT物聯網業務方面，AI PC業務和下游OEM達成廣泛合作，邊緣網絡客戶庫存趨于正常。

FY2024物聯網（IoT）業務營收54.23億美元，同比-9%，營收同比下降主要系邊緣網絡客戶去庫存所致。1）邊緣網絡：根據FY2024業績會，邊緣網絡客戶庫存已趨于正常，FY24Q4物聯網業務營收環比增長24%。2）PC業務：公司驍龍X Plus計算平臺在性能和電池續航方面保持領先，已與戴爾、惠普、聯想、三星、宏碁和華碩達成合作。3）XR業務：公司持續與Meta合作，Meta Quest 3S頭顯搭載驍龍XR2 Gen 2。Ray Ban Meta眼鏡搭載驍龍AR1 Gen1，正在開發導航輔助、實時語音翻譯等新的AI功能。公司預計FY25Q1 QCT 物聯網收入將同比增長超20%。

QCT汽車業務：新車型對公司產品需求高增，新平臺性能提升明顯。FY2024汽車業務營收29.1億美元，同比+55%。營收高增主要系新發布的車型對驍龍智能座艙和連接產品的需求增加。公司于2024驍龍峰會發布兩款高性能汽車平臺——驍龍 Cockpit Elite和驍龍 Ride Elite，均搭載針對汽車安全標準進行了優化的Oryon CPU，性能相比上一代提升三倍；專用的Hexagon NPU的AI性能相比上一代提升高達12倍。公司預計FY25Q1 QCT 汽車收入將同比增長50%，環比持平。

QTL業務：受益于手機銷量增加，年內完成多項授權續簽。根據FY2024業績會，QTL收入增長主要受益于手機銷量的增加。公司在年內完成了多項授權續簽，有望維持收入和利潤規模。

公司與ARM授權糾紛將在12月庭審，持續關注談判進展。2024年10月ARM擬終止公司基于ARM知識產權設計芯片的許可。公司于FY2024業績會上表示公司擁有廣泛、完善的許可權，涵蓋定制設計的 CPU，預計和ARM的授權糾紛有望于12月庭審后得到解決。